يظهر يوم المستثمر مسارًا واضحًا لـ WW Grainger (NYSE: GWW)

فيسبوك
تويتر
بنترست

مستودع جرينجر للتوريدات الصناعية.  WW Grainger هي شركة مصنعة لأجهزة ومعدات السلامة.

jetcityimage

قيادة صناعة التوزيع MRO

WW Grainger (بورصة نيويورك: GWW) هي الموزع الرائد واسع النطاق للصيانة والإصلاح والتشغيل [MRO] المنتجات والخدمات في أمريكا الشمالية. تعمل الشركة بموجب بيان المهمة المتمثل في “الحفاظ على عمل العالم” ، مما يدل على التزامها بعلاقات العملاء طويلة الأمد و السماح لهم بالعمل. عقدت الشركة مؤخرًا أول يوم للمستثمر منذ عام 2017، تظهر إستراتيجية واضحة للنمو طويل المدى وتفوق الأداء.

خلال هذه المقالة ، سأشير في الغالب إلى WW Grainger باسم Grainger أو GWW.

الأداء منذ 2017 يوم المستثمر

منذ يوم المستثمر الأخير ، تمكنت شركة Grainger باستمرار من اكتساب حصتها في السوق في قطاع حلول High-Touch ، وتحقيق نمو قوي ومربح في قطاع التشكيلة اللانهائية الأصغر ، وزيادة هيكل التكلفة وهوامشها بشكل كبير. خلال هذه الفترة ، نمت الإيرادات بنسبة 7٪ معدل نمو سنوي مركب (ضع في اعتبارك أن شركة Grainger قامت بتجريد بعض الشركات مثل أعمالها الصينية ولم تستحوذ على أي شركات في هذه الفترة) ، وتعديل EPS بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 19٪ وارتفع بنسبة 126٪ مقابل ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 46٪ في نفس الفترة (لا تشمل الأرباح الموزعة). كان ال استثمارًا كبيرًا في الماضي ، لذلك دعونا نلقي نظرة على الجزأين اللذين تعد الشركة عنهما.

الأداء منذ آخر يوم للمستثمر

الأداء منذ آخر يوم للمستثمر (يوم المستثمر GWW)

فرصة السوق

يقدر غرينغر إجمالي السوق القابل للعنونة لإمدادات B2B المباشرة وغير المباشرة بحوالي 1.4 تريليون ، ويمكن لشركة Grainger أن تخدم منه حوالي 11.7٪. في سوقها الحالي القابل للعنونة لأعمال حلول High-Touch Solutions ، تعد الشركة أكبر لاعب بحصة سوقية تبلغ 7٪ فقط ، مما يوضح مدى تجزئة السوق. وهذا يترك فرصة كبيرة لتحقيق مكاسب متزايدة في حصص السوق في المستقبل ولشراء المنافسين بشكل انتهازي ، وقد يكون هذا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص إذا رأينا منافسين يكافحون إذا حصلنا على انكماش اقتصادي أطول. يعتبر قسم “التشكيلة اللانهائية” قسمًا جديدًا سريع النمو يخدم الولايات المتحدة واليابان مع سوق مجمعة قابلة للعنونة تشبه إلى حد بعيد سوق زمالة المدمنين المجهولين. تمتلك Endless Assortment سوقًا أكبر بكثير يمكن التعامل معه حاليًا (سنتعرف على سبب وجود ذلك في القسمين التاليين) حيث تمتلك Grainger نسبة ضئيلة من 0.2٪ من حصة السوق الأمريكية و 5٪ من حصة السوق في اليابان.

ما يجعل هذا السوق مثيرًا للاهتمام هو أن منتجات MRO مرنة نظرًا لطبيعة استخدامها بشكل أساسي للحفاظ على تشغيل الأنظمة وخدمتها. وهذا يجعل القطاع أكثر مرونة مقارنة بأعمال البناء الجديدة على سبيل المثال. يمكن أن تتأخر المنازل الجديدة ، ولكن إذا حدث شيء ما في منزلك ، فسوف تنجزه.

إجمالي السوق عنونة

إجمالي السوق عنونة (يوم المستثمر GWW)

حلول عالية اللمسة

تركز حلول High-Touch Solutions (سأختصرها بـ HTS لهذه المقالة) على العملاء الكبار إلى متوسطي الحجم الذين لديهم عمليات وعمليات معقدة للغاية. تبحث هذه الشركات عن مورد موثوق به يمكن الاعتماد عليه ويمكنه الحصول على المنتجات التي يحتاجون إليها ، حيث يحتاجون إليها وعندما يحتاجون إليها. يمكن لشركة Grainger الوفاء بهذا الوعد من خلال سلسلة التوريد وشبكة التوزيع (يتم التعامل مع معظم عمليات التسليم عبر شركاء) والتي يمكن أن تصل إلى 99٪ من الولايات المتحدة و 80٪ من الرموز البريدية الكندية في اليوم التالي. High-Touch Solutions هي الغالبية العظمى من إيرادات GWW بنسبة 79 ٪ أو 11.2 مليار دولار. هذا العمل ليس سباقًا نحو القاع ، لذلك يمكن أن يحتفظ غرينجر بهامش صحي.

الهدف هو تطوير علاقات طويلة الأمد مع كبار العملاء وتعميق هذه العلاقات. تقدم Grainger أيضًا خدمات لعملائها ، بما في ذلك حل إدارة المخزون KeepStock والمتخصصين والاستشارات وحل الشراء الإلكتروني الخاص بها لتسهيل عملية الشراء. هذا جزء كبير من ميزتها التنافسية لأن 60٪ من استخداماتها على الأقل أحد هذه الحلول. شركة Grainger هي شركة تقنية تعمل على تطوير حلولها الخاصة لزيادة القيمة التي تجلبها لعملائها. هنا اقتباس من الرئيس التنفيذي:

لذلك لا أعتقد أننا سنتحدث على الأرجح عن التفاصيل من حيث عدد المهندسيننييرس. سأقول إننا حولنا فريقنا إلى حد كبير من فريق كان كذلك ليس نوعًا من برامج البناء داخليًا إلى برنامج يتم إنشاؤه بشكل كبير أو جزئي على الأقل البرمجيات داخليا. لذلك كان لدينا تحول كبير. لقد قام الفريق بعمل جيد – الكثير من القادة الجدد والكثير من مهندسي البرمجيات الجدد الذين تم تعيينهم أكثر من المجالات الأخرى التي وظفناها. لذا ما أود قوله هو أننا نجري عملية الانتقال. سنستمر في جعلها كما نحن بناء القدرات وإيجاد القدرات التي نعتقد أنه يجب علينا بناءها داخليًا. لهذا السبب وسوف تواصل.

خدمات القيمة المضافة

خدمات القيمة المضافة (يوم المستثمر GWW)

تشكيلة لا نهاية لها

التشكيلة اللانهائية [EA] يلبي احتياجات الشركات الصغيرة ذات العمليات والعمليات الأقل تعقيدًا. ينصب التركيز الرئيسي لوحدة الأعمال هذه على إنشاء عملية شراء سهلة ومبسطة عبر الإنترنت مع عدد كبير من وحدات حفظ المخزون (SKUs). لدى EA إستراتيجية مختلفة تهدف إلى توسيع تشكيلة منتجاتها (بالفعل 10 ملايين SKU مقارنة بـ 2 مليون لـ HTS) لزيادة حركة المرور على الويب وجذب عملاء جدد. تتجاوز EA عروض Grainger من خلال تقديم فئات مثل مستلزمات المطاعم والسيارات وصيانة الأرض ، ولكن لا يزال 80٪ من الإيرادات مستمدة من العناصر المخزنة في Grainger.

تخصيص رأس المال

مسح أهداف عام 2025

تتوقع شركة Grainger تحقيق إيرادات تتراوح بين 19 و 20 مليار دولار أمريكي بهامش تشغيلي 14.5٪ ، ومعدل نمو سنوي مركب للإيرادات بنسبة 8-10٪ ، وتحسن بنسبة 70 نقطة أساس في هامش التشغيل في عام 2025. وعلى قاعدة EPS ، يتوقعون الوصول إلى 40 دولارًا أمريكيًا لعائد السهم المعدل ، وهو زيادة بنسبة 42٪ عن توجيهها للعام المالي 22 بالكامل والبالغ 28 دولارًا لعائد السهم الواحد (نقطة المنتصف).

تمتلك الشركة إستراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال مع الأولويات التالية:

  1. إعادة الاستثمار العضوي
  2. عائد متزايد
  3. عمليات إعادة شراء الانتهازية أو عمليات الاندماج والاستحواذ

يعجبني أسلوب تخصيص رأس المال كثيرًا ، مقترنًا برافعة مالية متواضعة تبلغ 1.0x. في الماضي ، حققت الشركة عوائد قوية على رأس المال الموظف حوالي 30٪ وعائدات ROIC في منتصف الثلاثينيات. تتوقع الشركة أن تظل في نفس الملعب.

هدف 2025

هدف 2025 (يوم المستثمر GWW)

تقييم

تقوم الشركة بتوجيه التدفقات النقدية التشغيلية من 1250 إلى 1350 مليون دولار أمريكي ورأس المال الرأسمالي من 300 إلى 325 دولارًا أمريكيًا للسنة المالية 22 ، مما يترك لنا فرنك بلجيكي بين 950 و 1050 مليون دولار. لقد استخدمت الحد الأدنى من التوجيه مع معدل خصم بنسبة 10٪ ، ومعدل نمو دائم بنسبة 3٪ وافتراض إعادة شراء سنوية بنسبة 2.5٪ (استنادًا إلى الاتجاهات التاريخية وعدم وجود تغيير في استراتيجية تخصيص رأس المال للشركة) لعكس التدفقات النقدية المخصومة التحليلات. يخبرنا النموذج أن السوق يفترض ما بين 8-10٪ نمو سنوي للتدفقات المتدفقة من أجل غرينجر على أساس مخفف. وهذا يتماشى مع تقديرات نمو الإيرادات ويمكننا أن نفترض أن التدفق النقدي المباشر سينمو بشكل أسرع بسبب تحسن الهامش.

GWW معكوس تحليل DCF

GWW معكوس تحليل DCF (نموذج المؤلفين)

استنتاج

Grainger هو موزع مُدار بشكل جيد ولديه الكثير من الإمكانات لزيادة الحصة السوقية ومكاسب الهامش بسبب التركيز على التكنولوجيا لتحسين تجربة العملاء. لدى الشركة الكثير من أوجه التشابه مع Watsco (WSO) و Ferguson (FERG) ، وكلاهما أيضًا في صناعة التوزيع ، تحقق من مقالاتي عنها هنا: Watsco ، Ferguson. يُظهر يوم المستثمر مسارًا واضحًا للنمو والتحسين التدريجي ، وبناءً على ذلك ، يتم تقييم أسهم DCF المعكوسة حاليًا إلى حد ما. لقد صمد السهم جيدًا في هذا السوق الهابط ، مع انخفاض محدود بنسبة 14٪. أنا بالفعل أمتلك موزع Watsco للتدفئة والتهوية وتكييف الهواء ، لكنني قد أعتبر متوسط ​​تكلفة الدولار في Grainger في المستقبل القريب وربما أقوم بعملية شراء أكبر إذا انخفض السهم بشكل مفيد.

البحث

السعودية توقع اتفاقية مع “نافانتيا الإسبانية” تتضمن توطين 100% من بناء السفن البحرية

وقَّعت وزارة الدفاع السعودية مذكرة تفاهم مع شركة “نافانتيا” الإسبانية للاستحواذ وبناء عدد من السفن القتالية متعددة المهام لصالح القوات البحرية الملكية السعودية. تتضمن الاتفاقية قيام الشركة الإسبانية المملوكة للدولة

صندوق التنمية الوطني يوافق على استراتيجية “هدف” الجديدة لمواكبة تحديات سوق العمل

وافق مجلس إدارة صندوق التنمية الوطني، على الاستراتيجية الجديدة لصندوق تنمية الموارد البشرية “هدف”؛ التي جاءت تلبيةً لمتغيرات وتحديات سوق العمل وتحسين كفاءته، ومواكبةً للتطورات ومراعاة للاحتياجات والأولويات المتعلقة بالقطاعات،

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: لن تكون aswak.info مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع بما في ذلك الأخبار السوقية والتحليل والتوصيات التداولية وتقييمات وسطاء فوركس. البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة في الوقت الفعلي ولا دقيقة، والتحليلات هي آراء المؤلفين ولا تمثل توصيات aswak.info أو موظفيها. ينطوي تداول العملات على الهامش مخاطر عالية ، .قبل اتخاذ قرار بالتداول في فوركس أو أي أداة مالية أخرى، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.

مختارات

أخر المقالات