RLX تشهد أوقاتًا باردة في المستقبل مع تحولات قطاع التدخين الإلكتروني – الفيبينج Vaping في الصين (RLX)

فيسبوك
تويتر
بنترست

KY / iStock عبر Getty Images

شركة RLX Technology Inc. (بورصة نيويورك: RLX) ، الشركة الرائدة في الصين في مجال أجهزة vaping والخراطيش والسوائل ، إلى حد كبير شركة في مرحلة انتقالية.

يأتي هذا الموضوع مرارًا وتكرارًا في تقرير الأرباح الأخير ، والذي كان تحت عنوان أ تراجع الإيرادات الثاني على التوالي في الأشهر الثلاثة حتى يونيو.

يبدو أن هذه الانخفاضات ستتسارع بشكل حاد في الربعين الأخيرين من هذا ال ، حيث تطرح الصين نظامًا تنظيميًا جديدًا يتضمن إجراءات إدارية جديدة دخلت حيز التنفيذ في مايو ومعايير وطنية جديدة للقطاع ستدخل حيز التنفيذ في الأول من أكتوبر.

يتطلب الإجراء الأكثر أهمية من RLX ونظرائها الحصول على تراخيص لجميع منتجاتهم ، بما في ذلك الحدود القصوى لمقدار ما يمكنهم بيعه كل عام. أعلنت RLX سابقًا عن استلامها اثنين من هذه التراخيص التي ستسمح لها بمواصلة بيع منتجاتها الأساسية ، والتي تتكون من أجهزة vaping قابلة لإعادة الشحن ويمكن التخلص منها ، وخراطيش vaping ، وسوائل vaping.

تغيير مهم آخر هو طرح معايير جديدة لجميع هذه المنتجات ، مما يعني أن RLX ستحتاج إلى إعادة تصميم خط إنتاجها بالكامل لتلبية تلك المعايير. أخيرًا وليس آخرًا بالتأكيد ، ستقتصر شركة RLX وأقرانها على بيع السجائر الإلكترونية المنكهة بالتبغ فقط ، مما يجبرهم على التخلي عن النكهات الأكثر شعبية مثل الفواكه التي كانت تمثل في السابق حوالي 90٪ من سوق التدخين الإلكتروني في الصين.

بعد كل ما قيل ، ليس من المستغرب أن المؤسس المشارك لشركة RLX ورئيس مجلس الإدارة Wang Ying ، الذي يستخدم أيضًا الاسم الإنجليزي Kate ، وصف الصين بأنها سوق Vaping “ديناميكي للغاية” في الوقت الحالي.

لم يبدُ المستثمرون قلقون للغاية من التقرير الأخير ، حيث ارتفعت أ RLX – التي تسيطر على حوالي نصف سوق السجائر الإلكترونية في الصين – بنسبة 1.6٪ يوم الأربعاء بعد الإصدار. بدا هذا الارتفاع أكثر إثارة للإعجاب على خلفية عمليات بيع أكبر في وول ستريت ، مع انخفاض S&P 500 بنسبة 1.7 ٪ بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة كبيرة أخرى في أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.

بعد كل ما قيل ، يجب أن نلاحظ أن ارتفاع RLX المتواضع ليس عزاءًا كبيرًا لمستثمريها الأوائل الذين خسروا أموالًا طائلة في المراهنة على الشركة. عند الإغلاق الأخير عند 1.25 ، انخفضت أسهم الوديعة الأمريكية (ADS) بنحو 70 ٪ حتى الآن هذا العام ، ويتم ها بنسبة 90 ٪ أقل من الاكتتاب العام البالغ 12 دولارًا اعتبارًا من يناير 2021.

من المؤكد أن RLX ليست شركة vaping الوحيدة التي وقعت في مواجهة موجة تنظيمية عالمية مصممة لكبح الموضة. وقعت نظيرتها الأمريكية Juul في صراع خلال الأشهر القليلة الماضية مع إدارة الغذاء والدواء ، التي حظرت في يونيو بيع أجهزة vaping الخاصة بها في الولايات المتحدة.

في ظل هذه الخلفية ، قد يقول البعض إن تقديم الصين لإطار تنظيمي جديد يبدو وكأنه تطور إيجابي لشركة RLX ونظيراتها ، لأنها تشير إلى أنه سيُسمح للمجموعة بالبقاء في العمل. ومع ذلك ، يبدو أن RLX ، التي تعد متاجرها الصغيرة عنصرًا أساسيًا في كل مكان في جميع أنحاء مراكز التسوق الصينية ، ستصبح أصغر قليلاً عندما يتم قول وفعل كل شيء.

عندما أعلنت عن استلام تراخيصها في يوليو ، قلنا سابقًا أن الشركة تعتقد على ما يبدو أن اللوائح الجديدة ستخفض مبيعاتها بنحو 30٪.

بيع المخزون

مع وضع كل هذه الخلفية في الاعتبار ، سنلقي نظرة أعمق على أحدث نتائج RLX ونوضح كيف تُظهر حقًا شركة في مرحلة انتقالية. سنحاول أيضًا تقديم وجهة نظرنا الخاصة حول ما ينتظر الشركة في المستقبل خلال الأرباع القليلة القادمة.

في أعلى الصفحة ، انخفضت إيرادات RLX بنسبة 12٪ في الربع الثاني لتصل إلى 2.23 مليار يوان (316 مليون دولار). في حين أن التراجع ليس جيدًا أبدًا ، يجب أن نلاحظ أن العديد من الشركات في الصين كان أداءها سيئًا أو أسوأ خلال الفترة بسبب الاضطرابات التجارية المتكررة المتعلقة بـ Covid ، بما في ذلك الإغلاق الكامل في المركز التجاري لشنغهاي في أبريل ومايو. علاوة على ذلك ، كان الانخفاض بنسبة 12٪ تحسنًا كبيرًا مقارنة بانخفاض إيرادات الشركة بنسبة 30٪ في الربع الأول.

حذرت RLX المستثمرين من عدم التحمس كثيرًا للانخفاض المعتدل نسبيًا في الإيرادات في الربع الثاني ، قائلة إنه تضخم بسبب عمليات بيع كبيرة لأسهمها الحالية قبل النظام التنظيمي الجديد. سيؤدي هذا التغيير إلى تقادم معظم منتجاتها الحالية لأنها لن تلبي المعايير التنظيمية الجديدة.

لم تقدم الشركة أي توجيه بشأن إيرادات الربع الثالث ، وهو أمر مفهوم في مثل هذا الوقت الذي يشهد تغيرًا كبيرًا. ولكن بدت لهجة سلبية بعض الشيء عندما قال المدير المالي لو تشاو: “في ضوء التغييرات التنظيمية ، نحن في بداية بطيئة لمبيعات منتجاتنا الجديدة المتوافقة مع المعايير الوطنية.”

وبينما تسعى جاهدة لتطوير خط إنتاج يتوافق مع اللوائح الجديدة ، قالت الشركة إنها تتوقع زيادة إنفاقها على البحث والتطوير كنسبة من مبيعاتها. قال وانغ إن نسبة نفقات البحث والتطوير غير المتوافقة مع مبادئ GAAP زادت من 1.5٪ في 2018 إلى 3.6٪ في النصف الأول من عام 2022 ، ومن المتوقع أن يزداد الرقم في السنوات المقبلة.

نظرًا لجميع عمليات الانتقال التي تحدث ، لم يكن صافي أرباح الشركة سيئًا للغاية. وانخفضت أرباحها بنحو النصف إلى 441.6 مليون يوان. لكن معظم ذلك كان مرتبطًا بالتعويض على أساس ، وباستثناء هذا التأثير ، انخفض صافي ربحه غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي إلى 634.7 مليون يوان.

سمحت ربحية الشركة والتدفق النقدي الإيجابي لها بزيادة حيازاتها النقدية إلى 16.8 مليار يوان في نهاية يونيو من 14.9 مليار يوان قبل عام ، مما يعني أن لديها الكثير من الموارد لإجراء التحول دون القلق بشأن أزمة نقدية.

عندما يستقر الغبار ، يبدو انكماش الإيرادات بنسبة 30٪ الذي ذكرناه سابقًا معقولًا نسبيًا المتوقع في الانتقال الحالي. قبل ذلك ، من الممكن تمامًا أن تشهد الشركة بعض الانكماشات الأكبر ، ربما تصل إلى 50٪ أو 60٪ في الأرباع القليلة القادمة ، حيث إنها مضطرة للتوقف عن بيع منتجاتها القديمة ولا تزال المنتجات الجديدة تكتسب زخمًا.

كل هذا الغموض دفع تقييم RLX إلى مستوى منخفض للغاية ، حيث تتداول الشركة حاليًا بنسبة السعر إلى الأرباح (P / E) التي تبلغ 4 فقط. على سبيل المقارنة ، سموور انترناشيونال (OTCPK: SMORF) (6969.HK) و Huabao الدولية (OTCPK: HUABF) (0336.

إفشاء: لا أحد

المنشور الأصلي

ملحوظة المحرر: تم اختيار التلخيص النقطي لهذه المقالة من خلال البحث عن محرري ألفا.

البحث

انعقاد اجتماع لجنة التعاون المالي والاقتصادي الـ 117 لدول مجلس التعاون اليوم في الرياض

تستضيف المملكة العربية السعودية ممثلةً بوزارة المالية – اليوم – في الرياض، اجتماع لجنة التعاون المالي والاقتصادي السابع عشر بعد المائة لدول مجلس التعاون لدول الخليج العربية برئاسة وزير المالية

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: لن تكون aswak.info مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع بما في ذلك الأخبار السوقية والتحليل والتوصيات التداولية وتقييمات وسطاء فوركس. البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة في الوقت الفعلي ولا دقيقة، والتحليلات هي آراء المؤلفين ولا تمثل توصيات aswak.info أو موظفيها. ينطوي تداول العملات على الهامش مخاطر عالية ، .قبل اتخاذ قرار بالتداول في فوركس أو أي أداة مالية أخرى، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.

مختارات

أخر المقالات