أسهم شركة Procter & Gamble: احتفظ بتصنيف “الشراء” بالرغم من الرياح المعاكسة

فيسبوك
تويتر
بنترست

تيم بويل

في تموز (يوليو) 2022 ، نشرنا مقالًا عن البحث عن ألفا بعنوان: “يبدو أن شركة بروكتر آند جامبل خيار جذاب الآن”. في هذا المقال ، صنفنا شركة Procter & Gamble’s (بورصة نيويورك: PG) كـ “شراء” وتفصيلها الأسباب التي تجعلنا نعتقد أن يمكن أن يكون فرصة جذابة. لتلخيص موجز ، كانت حججنا الرئيسية لتصنيف الشراء هي:

  • تاريخياً ، كان أداء الشركة والسهم جيداً خلال فترات انخفاض ثقة المستهلك
  • أداء مالي قوي في الربع الأول من عام 2022
  • توزيعات أرباح ربع سنوية جذابة وسجل حافل من نمو الأرباح
  • خلق قيمة مستمرة للمساهمين من خلال برامج إعادة شراء الأسهم

من ناحية أخرى ، قمنا أيضًا بتسليط الضوء على العديد من المخاطر التي يمكن أن يكون لها تأثير سلبي محتمل على الأداء المالي للشركة. كانت هذه: زيادة تكلفة السلع والشحن ، والاضطرابات الجيوسياسية والمنافسة المتزايدة في الصين ، إلى جانب الاضطرابات المحتملة المرتبطة بفيروس كورونا.

اليوم ، نحن نعيد النظر في أطروحتنا ونقدم نظرة محدثة حول الموضوعات المذكورة أعلاه. سنركز بشكل أساسي على سبب استمرار اعتقادنا بأن أسهم PG يمكن أن تكون خيارًا جذابًا في بيئة السوق اليوم.

لا يزال الطلب على منتجات PG مرتفعًا

خلال الأشهر الثلاثة الماضية ، كانت هناك العديد من الأخبار وال التي أشارت إلى أن الطلب على منتجات PG لا يزال جيدًا.

كان أحد المؤشرات هو أن حدث Amazon Prime Day والحفاضات والمناديل من Pampers (علامة PG التجارية) كانت من بين العناصر الأكثر مبيعًا.

هذا يتعارض مع ما قاله المحلل في Evercore ISI روبرت أوتينشتاين ، الذي ذكر أن إعادة الانفتاح الي لا تزال تدفع الطلب على المنتجات المنزلية ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على الحفاضات ، والمناديل الورقية والمنظفات. من ناحية أخرى ، نظرًا للتسعير / المزيج ، من المتوقع أن تتعافى الأرباح في عام 2023.

على الرغم من عدم وجود تقديرات الأرباح في FQ4 ، إلا أن نمو الإيرادات كان 3٪ على أساس سنوي ، حيث وصل إلى 19.52 مليار دولار ، متجاوزًا التقديرات بـ 110 مليون دولار.

أدى هذا الخطأ إلى انخفاض حاد في الأسعار بعد إعلان الأرباح. كان الدافع الرئيسي لفشل تقديرات الأرباح هو الزيادة في تكاليف السلع وتكاليف الشحن ، مما تسبب في انكماش إجمالي الهامش بما يصل إلى 450 نقطة أساس. ومع ذلك ، فقد تم تعويض هذه الرياح المعاكسة جزئيًا من خلال زيادة الأسعار بنسبة 8٪. كما أدى الوضع في الصين وروسيا إلى مزيد من الرياح المعاكسة للشركة.

في مقالنا السابق ، سلطنا الضوء بالفعل على المخاطر المتعلقة بارتفاع تكاليف السلع والشحن ، إلى جانب المشكلات المحتملة في الصين. لذلك ، لم تكن المعلومات التي تمت مشاركتها أثناء المكالمة الجماعية مفاجئة تمامًا بالنسبة لنا. علاوة على ذلك ، تتوقع الشركة أنه في السنة المالية 2023 ، من المرجح أن تظل هذه الرياح المعاكسة وتشكل مشهد الاقتصاد الكلي.

علاوة على ذلك ، ظل الرئيس التنفيذي لشركة P& متفائلًا بشأن الطلب وأداء الشركة في البيئة الحالية:

[…] لا يزال الطلب قوياً ولم ينخفض ​​الاقتصاد الأمريكي الحالي في حالة ركود ، على الرغم من إحصاءات الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة التي تظهر انخفاضًا في الربع الثاني على التوالي. […] بناءً على الشريحة التي نراها ، على الأقل بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ، فإن الأمور جيدة جدًا. لا ركود ، […]

لهذه الأسباب ، نعتقد أن حججنا السابقة لا تزال صحيحة وبالتالي لا نرى سببًا لخفض تصنيف السهم في هذه اللحظة.

تقييم

بينما ذكرنا سابقًا أن PG يتم ها بعلاوة مقارنة بمتوسط ​​قطاع السلع الاستهلاكية ، بعد حدوث عمليات بيع ناجمة عن الأرباح ، تقلصت مضاعفات السعر بشكل طفيف ، مما يجعل الشركة أكثر جاذبية إلى حد ما من منظور التقييم مقارنة بشهر يوليو.

الماخذ الرئيسية

كما هو متوقع ، استمرت الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في التأثير سلبًا على الأداء المالي لشركة PG خلال FQ4. أدى ارتفاع أسعار السلع الأساسية وتكاليف الشحن إلى تقلصات الهامش ، مما أدى إلى انخفاض ربحية السهم (EPS) عما كان متوقعًا في الربع. تمكنت الشركة إلى حد ما من تعويض هذه الرياح المعاكسة من خلال التسعير ، ومع ذلك لم تستطع القيام بذلك بشكل كامل. لقد درسنا هذه المخاطر بالفعل ، عندما أصدرنا أول تصنيف شراء للشركة في يوليو.

كانت هناك العديد من الآراء المتناقضة حول الطلب ومحركات الطلب على منتجات PG. في رأينا ، على الرغم من ارتفاع الأسعار ، من المرجح أن يظل الطلب مرتفعًا ، وأقل تأثرًا بانخفاض ثقة المستهلك من الطلب على المنتجات التقديرية الأخرى غير الأساسية.

بعد حدوث عمليات بيع مكثفة في الأرباح ، أصبحت الشركة أيضًا أكثر جاذبية من وجهة نظر التقييم.

نظرًا لأن أطروحتنا الموضحة سابقًا لا تزال سليمة إلى حد كبير ، فإننا نعتقد أن تصنيف “الشراء” لا يزال مناسبًا لسهم PG.

البحث

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: لن تكون aswak.info مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع بما في ذلك الأخبار السوقية والتحليل والتوصيات التداولية وتقييمات وسطاء فوركس. البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة في الوقت الفعلي ولا دقيقة، والتحليلات هي آراء المؤلفين ولا تمثل توصيات aswak.info أو موظفيها. ينطوي تداول العملات على الهامش مخاطر عالية ، .قبل اتخاذ قرار بالتداول في فوركس أو أي أداة مالية أخرى، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.

مختارات

أخر المقالات