اشترِ Adobe اليوم لتحصل على Figma مقابل 16.5 مليار دولار سلبي

فيسبوك
تويتر
بنترست

سانتياغا

أنا محلل REIT ، لذلك أميل إلى التمسك بمجال صناديق REIT ، لكن في بعض الأحيان يقدم شيء ما عرض القيمة القصوى لدرجة أنني مضطر للخروج من غرفة القيادة الخاصة بي. لن أتظاهر بأنني أستطيع أن أقدر شركة مثل Adobe بأي درجة من الدقة ، لكن لدي قدرًا لا بأس به من الخبرة في تقييم عمليات الاندماج والاستحواذ ورد فعل السوق على صفقة فيجما على حدود السخافة وجعلني أتل مع قيمتها خلقت.

إذا كنت تملك Adobe (ناسداك: ADBE) في وقت الإعلان ، لقد دفعت حصتك النسبية البالغة 20 مليار مقابل الوظيفة الإضافية سريعة النمو. يبدو أن هناك إجماعًا على أن هذا ال مرتفع جدًا بالنسبة لسعر الشراء ، وأنا أميل إلى الموافقة ، نظرًا لمضاعف المبيعات 50 ضعفًا المشار إليه في كثير من الأحيان.

بسبب اشمئزازه من التقييم الذي دفعته Adobe مقابل Figma ، باع السوق Adobe… بشدة.

واجهة مستخدم رسومية ، يتم إنشاء وصف التطبيق تلقائيًا

SA

كان ADBE عند 371 دولارًا وبعض التغيير قبل الإعلان ويتداول الآن عند 294.59 دولارًا.

كان هذا بعد أن باعت Adobe بالفعل ما يقرب من 700 دولار لل الواحد في سوق التكنولوجيا الأوسع نطاقًا.

واجهة مستخدم رسومية ، يتم إنشاء وصف التطبيق تلقائيًا

SA

إذا قمنا بعزل الانخفاضات فقط بعد الإعلان عن شراء Figma ، فإن القيمة السوقية لشركة Adobe انخفضت بمقدار 36.52 مليار دولار.

كيف تؤدي عملية شراء بقيمة 20 مليار دولار (بالإضافة إلى 6 ملايين وحدة عملة) ، حتى لو دفعت Adobe زائدة ، إلى انخفاض قيمتها السوقية بمقدار 36.5 مليار دولار؟

حتى لو قامت Adobe بإشعال النار بـ 20 مليار دولار ، فإن هذا يبدو وكأنه رد فعل مبالغ فيه. يقيم السوق وظيفيًا فيجما عند 16.5 مليار دولار سالب. لذلك ، بينما أعتقد أن Adobe دفعت مبالغ زائدة وأن الصفقة ربما تكون سلبية صافية لأولئك الذين يمتلكون Adobe بالفعل ، إلا أنها تذهلني باعتبارها صفقة رائعة لأولئك الذين يشترون Adobe اليوم.

بالنظر إلى حجم رد الفعل ، يجب علينا أن نفحص ما إذا كانت هذه المعاملة حقًا بهذا السوء. فيما يلي التفاصيل الرئيسية:

يتم إنشاء وصف النص تلقائيًا

أدوبي

الدب الذي يأخذ الشراء هو أن Adobe كانت تخشى أن تأخذ Figma حصة في السوق منها. وبالتالي ، كان من الممكن أن تكون Adobe على استعداد لدفع 20 مليار دولار فقط لتجنب إلحاق Figma بأعمالها الأساسية ، حتى لو أدركوا أنها لا تساوي الكثير من حيث قوة الأرباح الإضافية لشركة Adobe.

أعتقد أن هناك بعض الحقيقة في ذلك ، لكن الاستحواذ الدفاعي لا يعني أنه لا يوجد أيضًا تآزر في الإيرادات هنا. أرى طريقتين رئيسيتين لشركة Adobe لزيادة عائدات Figma بسرعة:

  1. يمكن أن تزيد الأسعار على منتج Figma
  2. يمكنها تقديم Figma إلى قاعدة مستخدمي Adobe بأكملها ، مما يؤدي إلى زيادة قاعدة عملائها بسرعة

من المتوقع بالفعل أن تتضاعف إيرادات شركة Figma في عام 2022 ، ومع وجود مساحة أرفف Adobe ، يجب أن يكون هناك مدرج كبير بعد ذلك. يضيف الاستحواذ ما يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه منتج تصميم رائع قائم على السحابة إلى مجموعة Adobe الموجودة مسبقًا من المنتجات التي لا غنى عنها.

تقييم Adobe

عند 294.72 دولارًا أمريكيًا ، يتم تداول Adobe بسعر 18.76 × 2023 ربحية العادية المقدرة بـ 15.71 دولارًا. يتم تداول مؤشر ناسداك بحوالي 23 ضعفًا من الأرباح الآجلة.

كما قلت في البداية ، لست محللًا تقنيًا ، لذلك لا أعتقد أنني أستطيع توقع أرباح Adobe بأي دقة حقيقية. على هذا النحو ، لن يعتمد تقييمي على توقعاتي بل على توقعات محللي وول ستريت الذين يتابعون Adobe ، كما هو موضح أدناه.

يتم إنشاء وصف الجدول تلقائيًا

S&P Global Market Intelligence

التقديرات المستقبلية تبدو جيدة جدا.

  • ارتفعت GAAP EPS و EPS القياسي بشكل كبير من 10.05 دولارًا و 13.62 دولارًا في عام 2022 إلى 18.72 دولارًا و 22.68 دولارًا في عام 2026 ، على التوالي.
  • من المتوقع أن يرتفع التدفق النقدي للسهم من 16.56 دولارًا أمريكيًا في عام 2022 إلى 26.74 دولارًا أمريكيًا في عام 2026.
  • من المتوقع أن ترتفع القيمة الدفترية وصافي الأصول الصافية للسهم.

هذا النمو أكبر بكثير من نمو مؤشر ناسداك ، الذي يعاني الكثير منه في هذه البيئة. على هذا النحو ، فإن الخصم الذي يتداول به ADBE الآن يبدو جذابًا بالنسبة لي.

ADBE رخيص أيضًا بالنسبة لنفسه. تم تداول السهم منذ فترة طويلة عند حوالي 40X-60X EPS زائدة.

واجهة المستخدم الرسومية ، الرسم البياني ، وصف الرسم البياني الخطي يتم إنشاؤه تلقائيًا

S&P Global Market Intelligence

تم تبرير هذا التقييم بالجودة والنمو. كان هامش الربح الإجمالي ثابتًا في الثمانينيات.

الرسم البياني ، المخطط الشريطي الوصف الذي تم إنشاؤه تلقائيًا

S&P Global Market Intelligence

تسببت هذه الهوامش المرتفعة في تدفق نمو الإيرادات بشكل جيد من خلال نمو الأرباح.

يتم إنشاء وصف المخطط تلقائيًا

S&P Global Market Intelligence

إذا قمنا بتجميع التقديرات المستقبلية الإجماعية في البيانات التاريخية ، فقد يبدو كما لو أن مسار النمو السريع لا يزال سليماً.

يتم إنشاء وصف المخطط تلقائيًا

تم إنشاء المؤلف باستخدام بيانات S&P Global Market Intelligence

يشير تقييم اليوم إلى أن هذا النمو سيتباطأ بشكل كبير. لا يرى المحللون الذين يتابعون Adobe مثل هذا التباطؤ. أنا أيضًا لا أرى تباطؤًا. كانت هناك بضع نقاط مئوية من التخفيف نتيجة لعمليات الاندماج والاستحواذ ، ولكن هذا ليس قريبًا بما يكفي لتبرير مضاعف القيمة التي يتداول بها ADBE الآن.

لقد كنت مؤخرًا شديد الانتقاد لبورصة ناسداك. يعتمد تراجعي في المؤشر على شيئين:

  1. التقييم المتطرف لبعض المكونات
  2. الضعف فيما يتعلق بارتفاع المعدلات

لا يوجد شيء خطأ بطبيعته في التكنولوجيا. تكمن المشكلة في المبلغ الأقصى الذي يدفعه السوق مقابل ذلك ، وحقيقة أن معدل العائد الداخلي بشكل عام لا يرتفع مع ارتفاع أسعار الفائدة. مع وجود ديون صفرية وظيفيًا ، فإن Adobe محصنة إلى حد كبير من جانب التكلفة لارتفاع الأسعار.

اعتادت Adobe أن يكون لديها تقييم متضخم. عند ما يقرب من 700 دولار ، كان السوق يسعر في مسار نمو طويل وسريع ، ولكن بسعر 294 دولارًا ، لا يقوم السوق إلا بتسعير المستوى الحالي للتدفقات النقدية. أي نمو هو المرق.

البحث

15 مبادرة واستراتيجية «ميتافيرس» تنطلق من دبي

دبي: «الخليج» أعلنت مؤسسة دبي للمستقبل عن تنظيم الدورة الثانية ل «ملتقى دبي للميتافيرس» في الفترة 11-12 أكتوبر 2023، عقب الاهتمام البارز الذي شهده من مجتمع التكنولوجيا والأعمال للاطلاع على

Apple و CarMax و Coinbase و Peloton والمزيد

يقوم موظف بترتيب أجهزة Apple iPhone كمتجر للعملاء في متجر Apple. مايك سيجار | رويترز تحقق من الشركات التي تتصدر عناوين الأخبار في تداول منتصف النهار. Apple – انخفض سهم

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: لن تكون aswak.info مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع بما في ذلك الأخبار السوقية والتحليل والتوصيات التداولية وتقييمات وسطاء فوركس. البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة في الوقت الفعلي ولا دقيقة، والتحليلات هي آراء المؤلفين ولا تمثل توصيات aswak.info أو موظفيها. ينطوي تداول العملات على الهامش مخاطر عالية ، .قبل اتخاذ قرار بالتداول في فوركس أو أي أداة مالية أخرى، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.

مختارات

أخر المقالات