سهم كادانت: ظهور شروخ مقلقة (رمزها في بورصة نيويورك: KAI)

فيسبوك
تويتر
بنترست

ألكسندر جورجيف

ابتكار مثبت في التحكم في العمليات

شركة كادانت (بورصة نيويورك: KAI) هي شركة هندسية صناعية مقرها ماساتشوستس. نظرًا لأن Kadant تبتكر وتكتسب المكونات الرئيسية المستخدمة عبر مناولة العشرات من المواد الضرورية ، فهناك خطر ضئيل من الخسارة الكاملة لـ عملاء. ومع ذلك ، لا أتوقع أن تظل نفس معدلات النمو المذهلة للعقد الماضي هي القاعدة ما لم تدفع عمليات الاستحواذ الإضافية إلى النمو. الأهم من ذلك ، يجب على المستثمرين النظر في التوازن بين الحفاظ على الربحية ودفع النمو غير القائم على الرافعة المالية ، وسيكون ذلك أساس رأيي المحايد في الشركة.

ملخص لكل قطاع الإيرادات

KAI أغسطس 2022 العرض التقديمي للمستثمر

بينما تظهر بعض المشكلات ، فإن مقالتي تهدف إلى طرح هذه الموضوعات للنظر فيها ، بدلاً من اتخاذ موقف هبوطي. تتمتع Kadant بالعديد من سمات الجودة التي يمكن للمستثمرين الحاليين أو المحتملين الاعتماد عليها للمضي قدمًا. الأهم من ذلك هو مصادر الدخل المتنوعة التي تم إنشاؤها على مر السنين. إذا كانت الحقيقة ، نتيجة للتطور السريع لشركة KAI ، فإن الشركة لديها الحصة الأولى في السوق العالمية في قطاعات متعددة في جميع قطاعات التشغيل الثلاثة. مع الانتشار العالمي المتزايد ، يجب أن يكون هناك درجة معينة من النمو العضوي أيضًا ، وذلك بفضل مجموعة واسعة من الخدمات.

من المهم أيضًا النسبة العالية للإيرادات المتكررة ، بشكل أساسي في شكل قطع غيار ومواد استهلاكية. هذا يسمح للإيرادات أن تستمر من خلال الاتجاهات الهبوطية مع استمرار الإنتاج. ومع ذلك ، قد تكون مبيعات المنتجات الجديدة بنسبة 30٪ معرضة للخطر إذا انخفض الطلب بسبب أسعار الفائدة ، أو مشكلات سلسلة التوريد ، أو زيادة العرض اللاحقة للمخزون ، أو أي حالة ية تتطور خلال السنوات القادمة. كل ما يمكننا أن نفترضه هو أن المال السهل للعقد السابق لن يستمر.

ملخص الإيرادات حسب النوع والجغرافيا.

KAI أغسطس 2022 العرض التقديمي للمستثمر

ملخص لمصادر الإيرادات حسب القطاع على مر السنين

KAI أغسطس 2022 العرض التقديمي للمستثمر

البيانات التاريخية ليست هي الأفضل بالنسبة لكادانت. في المرحلة المبكرة للشركة بعد تشكيلها في التسعينيات ، كان النمو غير موجود. عندما ظهر نمو الإيرادات في السنوات التي سبقت 2008 ، تسببت الأزمة المالية الكبرى (“GFC”) في اختفاء كل هذا النضج. ثم استغرق الأمر حتى 2014-16 للإيرادات لتلبية أعلى مستوياتها قبل GFC. إذا كان الضعف الاقتصادي في انتظاره ، فإن البيانات التاريخية تشير إلى أن KAI قد يواجه صعوبات. الطريقة الوحيدة لنفي التقلبات الدورية ستكون من خلال الاستحواذ.

ملخص لعائدات KAI ونموها

كويفين

إلى جانب مشكلات نمو الإيرادات ، يمكننا أن نرى أن هناك مشكلة في نمو الأرباح. بينما تتضاعف بمعدل أعلى من الإيرادات ، فهي دائمًا علامة جيدة ، يمكننا أن نرى أن نمو العائد على ال وصافي الدخل لا يتطابقان مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. في الرسم البياني الثاني ، يمكننا أن نرى أن المشكلة تكمن في أن هوامش الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تتزايد باطراد بينما ظل صافي الدخل ثابتًا. سواء كان ذلك للاستثمار في النمو ، أو الحفاظ على مركز تنافسي ، أو قضية أخرى ، آمل ألا يستمر هذا النمط. لحسن الحظ ، تحوم KAI حول هامش صافي دخل ثابت بنسبة 7-9 ٪ ، وهذا مرتفع جدًا بالنسبة للشركات الصناعية.

ملخص لبيانات KAI CAGR

البحث عن ألفا

مبلغ من KAI ebitda وصافي الدخل بهوامش

كويفين

نمط آخر مثير للقلق هو حقيقة أن الدين يتم إصداره لتمويل عمليات الاستحواذ في كثير من الأحيان. من المحتمل أن تشعر إدارة KAI أن الحفاظ على وتيرة سريعة لعمليات الاستحواذ سينتهي على المدى الطويل ، ولكن ربما يكون من الأفضل انتظار تخزين الأموال بدلاً من ذلك. ومع ذلك ، لا يشعر المستثمرون بالقلق لأن الرافعة المالية لا تزال منخفضة (إجمالي الدين إلى EBITDA) بسبب كميات الديون المحدودة. آخر مشكلة رئيسية هي أن عمليات إعادة شراء قد توقفت منذ أوائل عام 2010 ، وبدلاً من ذلك ، تعمل التعويضات القائمة على الأسهم على زيادة عدد الأسهم القائمة ببطء. هذا هو سبب آخر يجعل نمو EPS أبطأ من نمو EBITDA.

ملخص بيانات الميزانية العمومية لشركة KAI

كويفين

نظرًا للقضايا التي تناولتها ، أعتقد أن التقييم الحالي لـ Kadant لا يسمح بهامش أمان كافٍ لمركز أولي ، باستثناء أولئك الذين يواصلون الاستثمار على أساس متكرر. أحد المؤشرات الرئيسية للمبالغة في التقييم هو P / S الذي هو أعلى بكثير من المستويات التاريخية. إذا تباطأ نمو الإيرادات وتضررت هوامش الربح ، فسوف تتراجع P / S بسرعة ، مما يؤدي إلى انخفاضات كبيرة في . نظرًا لأن الربحية وصلت إلى نقطة عالية خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة ، فإن بيانات EV / EBITDA و P / E مغرية بشكل مصطنع.

يجب على المستثمرين انتظار ظهور مشكلات النمو والأرباح ، حيث سترتفع التقييمات إذا ظل سعر السهم ثابتًا. وسواء تم المبالغة في تقديرها أو حتى أرخص ، فإن الأداء الضعيف هو علامة على القاع. يمكن للمستثمرين الحاليين التطلع إلى مزيج الإيرادات القوي ليشعروا بالثقة من أن أي فترات ركود أو انخفاض قد تكون قصيرة الأجل ومحدودة. على وجه الخصوص ، ابحث عن الإيرادات المتكررة والنمو غير العضوي والتوسع الجغرافي لدفع الزخم.

تقييم KAI

كويفين

استنتاج

كادانت في وضع فريد ، لكن الضعف قد لا يكون هو الأفضل للاستثمار فيه. يبدو أن خطة أعمال الاستحواذ الثابتة تنهار حيث فشلت الأرباح النهائية في مواكبة نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين. أيضًا ، ترقب الحفاظ على الرافعة المالية عند المستوى المحافظ الحالي. قد يكون التركيز بشكل أكبر على عمليات الاستحواذ عالية الجودة ومنخفضة التكلفة مفيدًا على المدى القريب ، إلى جانب تحسين المؤسسة. ومع ذلك ، لا أتوقع أن تستمر هذه المشكلات ، وستسمح الدورة الصناعية الصاعدة التالية لـ Kadant بالعودة إلى شكلها القوي عادةً.

في حين أنني لا أعرف متى سيأتي الأسوأ ، فأنا متأكد من أنه سيكون في غضون السنوات القليلة المقبلة. على هذا النحو ، سأظل محايدًا في الوقت الحالي بدلاً من التكرار بشكل منتظم. حتى يبدو أن المخاطرة تميل إلى الاتجاه الصعودي ، لن أبدأ في القيام بذلك. مرة أخرى ، شهد المستثمرون الحاليون بالفعل انخفاضًا بنسبة 30 ٪ أو نحو ذلك من أعلى مستوياته على الإطلاق ، لذلك ربما يكون من الأفضل الاستمرار من هنا. إذا كنت ستستمر لفترة طويلة ، فأنا متأكد من أن Kadant سيكون على ما يرام في غضون 3-5 سنوات. من الأفضل الحفاظ على توقعات معقولة للمدى القصير.

شكرا للقراءة. لا تتردد في مشاركة أفكارك أدناه.

البحث

ظهور أجهزة الصراف الآلي المشفرة كطريقة شائعة لمدفوعات الاحتيال بالعملات المشفرة: مكتب التحقيقات الفدرالي

حذر مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) في ميامي من أن أجهزة الصراف الآلي المشفرة آخذة في الظهور كطريقة شائعة يستخدمها المحتالون لتلقي الأموال من الضحايا المحتالين. تم الكشف عن المعلومات كجزء

إخلاء المسؤولية عن المخاطر: لن تكون aswak.info مسؤولة عن أي خسارة أو ضرر ناتج عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع بما في ذلك الأخبار السوقية والتحليل والتوصيات التداولية وتقييمات وسطاء فوركس. البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة في الوقت الفعلي ولا دقيقة، والتحليلات هي آراء المؤلفين ولا تمثل توصيات aswak.info أو موظفيها. ينطوي تداول العملات على الهامش مخاطر عالية ، .قبل اتخاذ قرار بالتداول في فوركس أو أي أداة مالية أخرى، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.

مختارات

أخر المقالات